Escuela de Doctorado

 
Tesis Doctorales de la Universidad Pablo de Olavide a partir de 2025/26
FROM PRE-MERGER RISK MANAGEMENT TO POST-MERGER PERFORMANCE: A COMPREHENSIVE ANALYSIS OF M&A PROCESSES
Autor/aGONZALEZ CALZADILLA, ANA CRUZ
Director/aFLOREZ LOPEZ, RAQUEL
Codirector/aRAMON JERONIMO, JUAN MANUEL
Fecha de depósito08-09-2026
Periodo de exposición pública8 a 22 de septiembre de 2026
Solicitud de consulta
Fecha de defensaSin especificar
ProgramaPrograma de Doctorado en Administración y Dirección de Empresas (RD 99/2011)
Mención internacionalNo
ResumenEn un entorno económico cada vez más volátil y complejo, las operaciones de fusiones y adquisiciones (“M&A”) constituyen una herramienta estratégica clave a través de la cual las empresas buscan reconfigurar su posicionamiento estratégico y sostener su crecimiento a largo plazo. No obstante, a pesar de su prevalencia, las transacciones de M&A continúan presentando altos niveles de desempeño inferior al esperado, frecuentemente asociados a la materialización de múltiples riesgos interdependientes que emergen a lo largo de las distintas fases del proceso de la operación.
Pese a la relevancia de la identificación y gestión de riesgos en las operaciones de M&A, la literatura académica ha tendido a analizar categorías específicas de riesgo de forma aislada. Como consecuencia, se ha dedicado una atención limitada a cómo los riesgos son percibidos y gestionados en la práctica a lo largo de las distintas fases del proceso de la transacción, a las interdependencias entre riesgos de distinta naturaleza y a las implicaciones que las decisiones en materia de gestión del riesgo tienen sobre el desempeño tras la ejecución de la transacción.
En este contexto, la presente tesis doctoral tiene como objetivo analizar la gestión del riesgo en los procesos de M&A desde una perspectiva holística, integrando tanto la fase previa como la posterior a la ejecución de la transacción. Con este objetivo, en la presente tesis se examinan los riesgos más recurrentes de las operaciones de M&A, los mecanismos a través de los cuales dichos riesgos son identificados y gestionados antes del cierre, así como sus efectos en los resultados posteriores a la transacción. En consecuencia, la tesis propone un marco integrado de gestión de riesgos, específicamente adaptado al contexto de las operaciones de M&A, que integra de forma explícita las decisiones de gestión del riesgo adoptadas en la fase previa a la transacción con el desempeño y evolución posteriores a su ejecución.
Desde un punto de vista metodológico, la tesis adopta un diseño de investigación cualitativo que combina una revisión estructurada de la literatura académica con un análisis bibliométrico de coocurrencia, complementado con entrevistas semiestructuradas a 32 profesionales con amplia experiencia en operaciones de M&A pertenecientes a múltiples sectores. Los datos procedentes de las entrevistas fueron analizados a través de un análisis de frecuencia de palabras y un proceso de codificación conceptual. Asimismo, se aplicó una estrategia de muestreo intencional y proporcional que reflejó los patrones sectoriales de actividad en M&A y permitió realizar un análisis comparativo de los enfoques y prácticas de gestión del riesgo entre los marcos académicos y la experiencia profesional.
Los resultados sugieren que una gestión eficaz del riesgo en las operaciones de M&A no depende únicamente de la alineación estratégica del proceso con la estrategia corporativa ni de la adopción temprana de marcos integrales de gestión de riesgo, sino también de su adaptación continua a perfiles de riesgo en evolución a lo largo de la transacción. Asimismo, el análisis sugiere que los riesgos emergentes no constituyen una fuente inherente de fracaso en las operaciones de M&A, dado que su impacto sobre el éxito de la transacción depende fundamentalmente de la eficacia con la que dichos riesgos sean gestionados.
En base a los resultados obtenidos, la tesis contribuye a la literatura académica sobre M&A y proporciona orientaciones relevantes para directivos y asesores al ofrecer un enfoque holístico de la gestión del riesgo que contribuye a mejorar el desempeño posterior a la transacción, con implicaciones directas para la creación de valor a largo plazo.